美元指数

美元近期自高位有所回落，主要受到美国就业数据疲软的影响。9月份美国非农就业仅增加2.9万人，明显低于市场预期，同时此前月份就业数据也被大幅下修，令市场重新评估美国经济的韧性。数据显示，市场目前预计美联储本月加息的概率已经降至约22%，明显低于此前的64%。不过，美国国债收益率仍处于较高水平，美元短线下行空间仍受到一定限制。

美元/日元

美元兑日元目前在157附近震荡，日元较前期弱势有所企稳。美国就业数据降温降低了美联储进一步加息的预期，美日利差压力有所缓解，对日元形成一定支撑。与此同时，日本方面持续关注日元贬值及输入性通胀风险，市场对日本央行后续加息的预期也有所升温。日本前央行委员野口旭甚至预计，若通胀压力持续，日本央行12月可能进一步加息至1.5%。

原油

国际油价重新走强，布伦特原油回升至103美元/桶附近。也门胡塞武装声称对沙特阿美设施发动袭击，引发市场对沙特原油供应受到干扰的担忧，推动油价走高。与此同时，最新数据显示，中东原油出口整体仍高于冲突前水平，但霍尔木兹海峡及周边海域近期船只遇袭事件增加，能源运输风险依然较高。油价高企也可能重新推升全球通胀压力，并影响主要央行后续政策判断。

市场总结

当前市场的逻辑正在出现一定变化。美国就业降温削弱了美联储短期进一步加息的预期，美元因此从高位回落；但油价重新走强又可能推高通胀压力，从而限制美元跌幅。与此同时，美日利差预期变化使日元获得一定喘息空间，而能源供应风险则继续为油价提供支撑。

因此，短期市场将进入**“就业降温与能源通胀”之间的博弈阶段**。如果美国经济数据继续走弱，美联储加息预期进一步降温，美元和美债收益率可能面临压力；但若油价持续高于100美元并重新推高通胀预期，市场对货币政策的判断仍可能出现反复。

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